近年加密貨幣成為投資新貴，當中以比特幣 (Bitcoin) 最為人熟悉，價格曾衝破6萬美元大關，創下歷史新高，市場上更有比特幣期貨交易所買賣基金 (ETF) 接連登場。到底Bitcoin ETF是甚麼？市場上有何虛擬貨幣ETF可供選擇？散戶要注意哪些投資風險？青年創業貸款_零元創業_被動收入_紓困貸款:EarningShot為大家解答Bitcoin ETF系列問題。

甚麼是Bitcoin ETF（比特幣交易所買賣基金）？

Bitcoin ETF非直接持有Bitcoin，而是透過交易所Bitcoin期貨去追蹤其走勢，換句話說，Bitcoin期貨ETF是追蹤以現金結算的期貨合約，而不是Bitcoin的價格。因此，兩者在回報上或有一定差異。

要，期貨合約是雙方在未來同一準確時間、價格購買或售賣其他資產的協議。以Bitcoin期貨ETF為例，刷卡交易資產是Bitcoin，相關期貨以現金結算。 由於期貨ETF要持續投資於所追蹤的資產，故在期貨合約延期前，就可以轉倉至較遠期的期貨合約，在這個轉倉的過程中，就機會出現正價差（Contango），俗稱為「高水」，和逆價差（Backwardation）或「低水」的情況。 投資者一般來說不還望出現「高水」的情況，因為會令ETF逼迫低賣高買，舉例子第二年6月期貨合約價格較明年16月的為高，就須得低價沽出較前段時間的的期貨合約，再以高價買入遠期的合期，結果會導致虧損，拖累ETF的回報。不然的話，當遠期合約價格低於較前段時間的合約時，就會呈現低水的狀態，帶來高賣低買的機會，更極為有利於ETF的表現。 別的，由於這些Bitcoin ETF也可以投資比特幣期貨合約，亦拿著別的資產手段，如貨幣市場手段（美國國庫債券、優質企業債券、回購協議）和借款等。這是為了讓EFT長期保持肯定的流動性，動態平衡投資期貨合約的風險，同時也充作期貨保證金的用處。投資者亦要冒昧，EFT設有標準化管理費，無形中亦會病況了投資代價。 因而，投資於Bitcoin ETF的走勢與回報，與可以所有Bitcoin出現固定差異。 不過，對有興趣投資Bitcoin的散戶認為，Bitcoin ETF可在股票漲停市場進行網上交易價格，免卻在備份貨幣網上交易價格服務平臺開設帳戶的麻煩，流動性亦較高，還就不用擔心收存比特幣資產的風險，如遺失秘鑰 (Private key)而導致損失。 再者，這類數據加密貨幣ETF受正規監管及認可，因為也可在一些 程度上上拉低了稅收政策風險。

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拆解Bitcoin ETF資產配置

在投資過后，散戶應先學習一些這些Bitcoin ETF資產搭配。比特幣期貨每張合約價值為5個比特幣，基金投資的資產值 = 合約數目 X 比特幣價值 x 5。 事實上，在這些Bitcoin ETF的貨幣基金簡介中已經所談到，ETF除投資比特幣期貨合約外，而能持有數相關資產軟件，如貨幣市場軟件（美國國庫債券、優質企業債券、回購協議）、現金和借款等，讓ETF提高相應的流動性。 Bitcoin的價格在短時間內幅度上漲，上落價位少至數百美金，大則數千美金，Bitcoin只要暴瀉，則能夠引發ETF的贖輪回回潮，那么許多 Bitcoin ETF資產組合中懷有較穩健及流動高的資產。 以Valkyrie的BTF為例，到明年6月17日，該EFT懷有舊金山進口商品轉讓所上的比特幣期貨、美國國庫債券、現金下列不屬于他等資產項目。中間，期貨合約的股票總總股本與美債、現金等加起來的股票總總股本很類似。

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美國上市的三隻比特幣期貨ETF：BITO、BTF、XBTF

BITO

買賣代號為BITO的Bitcoin Strategy ETF，是市場上首隻Bitcoin ETF，於202一年9月19祝日紐約證券買賣所開始掛牌，被視為進行加密貨幣和ETF發展的計程表碑。該隻Bitcoin ETF由股權基金安全維護單位ProShares發行，是美國首隻與比特幣期貨掛鈎的ETF，安全維護費為0.95%。截止202一年14月19日，BITO安全維護的資產規模貼近14.1億澳元。

BTF

至於轉讓代號為BTF的Valkyrie比特幣對策ETF，則是2隻美國比特幣期貨ETF，已在2023年9月接力賽跑在納斯達克轉讓所登場，方法費同為0.95%。已于2023年6月17日，其方法的資產規模約1,816萬美金。

XBTF

第三步隻新加坡上市的是由VanEck發行的Bitcoin Strategy ETF，消費所代號為XBTF，於202在一年12月中在舊金山期權消費所所掛牌消費所，菅理費比之后兩隻Bitcoin ETF都需要低，為0.65%，即每投資1,000人民幣 ，第一年要信用卡支付6.5人民幣 的菅理費，暫屬為美國最平價的比特幣期貨ETF。截止日期2023年6月17日，其菅理的資產規模約169萬人民幣 。 日前仍有數十隻比特幣ETF，正期待美國證券網上網上數字貨幣交易所價格委員會 (SEC) 批復，市場預期與比特幣期貨掛鈎的ETF將芙蓉齊放。不僅而且，投資這類在美國市場銷售的Bitcoin ETF，手續費其實跟買賣美國股市一樣，如網上網上數字貨幣交易所價格傭金提成、證監會規費（僅在賣出時分配）、網上網上數字貨幣交易所價格活動費（賣出時收）及網上網上數字貨幣交易所價格所收費等。

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加密貨幣ETF以外的選擇：美股GBTC介紹

除了EFT外，現時市場上也有不少基金投資於虛擬貨幣，其中較為出名的是Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)，早於2013年已上市，直接持有比特幣現貨，資產管理規模接近366億美元，但管理費高達2%，令其交易成本遠高於比特幣期貨ETF，此外還有不同的NFT平臺。

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Bitcoin ETF 有何投資風險？

雖然ETF著實是涉入密碼保護貨幣的一項「正直無私」的投資專用青年創業貸款_零元創業_被動收入_紓困貸款，但消費者在上述決定前亦要了解到背後風險：

監管風險

現時眾多國家的監管機構都相互之間關注文件加密方式貨幣的發展，如內地發改委強調將以產業式分散式挖礦、國有單位在拆遷中遇到挖礦和比特幣挖礦為重點展開全方面整制，而美國報稅新規定亦被文件加密方式貨幣投資者視為「不友好」的舉措，因而不許忽視來自監管機構的風險。

並非真的持有加密貨幣

正如上文提及，這些Bitcoin EFT所追蹤的是比特幣期貨，並不是真正投資於比特幣。因此未必百分百捕捉比特幣走勢，令實際價格存有偏差，影響回報。若希望直接投資比特幣，就要到Binance或青年創業貸款_零元創業_被動收入_紓困貸款:Kikitrade交易平臺買賣。

EFT設有管理費

雖然這些ETF的服務方法收費都低於1%，但始終也是投資制造費，懷有量愈大，相對需回報的服務方法費亦會愈大。

買賣時段有限制

於美國成交價格所出現的Bitcoin ETF，成交價格時間為A股成交價格時段，差異於投資比特幣日均24小時都行成交價格。 虛擬貨幣的的特點與傳統投資機器差在肯定差異，加在價格波動甚大，散戶面臨的風險并不比較大，但是在異軍突起與該產品像關的投資前，應先多熟知「幣圈」的青年創業貸款_零元創業_被動收入_紓困貸款規則！

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