投資者買賣牛熊證，就是希望無論股市上升或下跌都能賺錢，不過究竟牛熊證玩法係點？牛證和熊證分別是甚麼？甚麼是打靶？遇到悶市的時候，股市不上不落，適合此市況的界內證又點玩法？即睇青年創業貸款_零元創業_被動收入_紓困貸款:EarningShot牛熊證教學，為大家比較牛熊證和界內證的分別，了解當中的風險。
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何謂牛熊證？ 「牛證」和 「熊證」分別是什麼？
簡單說，牛證就買對應資產升，熊證就買對應資產跌。至於對應資產是甚麼，這一點很大要認識，這樣你連隻牛熊證對應的資產都不止，就千萬別忘想買牛熊證。假設對應資產是恒生指數，買恒生指數牛證，就算買恒指升，買恒生指數熊證，就算買恒指跌。這樣你對應產品是滙豐，牛證就算當滙豐升時升，熊證是當滙豐升時跌。牛熊意思
為甚麼變高會叫牛，股票下跌會叫熊，其實有一些種說法。中間一種也就是因為牛的牛角是往上走，那么個股升就叫大牛市，而熊在攻擊時眼會向右，那么跌市時，就會叫熊市。要記住的話有個簡單的具體方法，試想象作文各自在戶外露營見到牛會驚，是熊會驚，除非你你是戰鬥中華民族，否則都會是見到熊會驚，所謂見到跌市會驚一樣。 不少人一聽到牛熊證會聞滿色變，皆因牛熊證有個莊家賺錢必殺技，說是「回報價」，只需牛熊證相應的控股股東或指數，每到回報價，就會被「打靶」，之後即是相應控股股東升回也許跌回回報價，牛熊證不太怎么會「返生」。這種無仇報的玩發，就令到自己不幾率長揸等返家鄉。這作法有好亦有壞，好的各方面是很早止蝕，不需等指數及股價繼續跌，再蝕更高。但當然，不少投資者不太怎么期待輸錢，或是是認輸，故而牛熊證立即輸錢「無仇報」就是件不太好的事。牛熊證街貨意思
牛熊證街貨意恩也就是指在散戶投資者腳上的持貨，每隻牛熊證都有條個制定的發行量，在新納斯達克上市時那些持倉都還在發行商腳上，街貨量就為零。當散戶投資者買入牛熊證，街貨量就會對應增多。當街貨量愈大，如60%、70%的時候，則代表性巨大貨在散戶腳上，散戶想沽貨的時候就會供過於求，牛熊證的價格或會受此影響，而偏離正股表現。相關閱讀：投資具象化平臺點游戲規則？認識期貨、期權、窩輪、牛熊證！
牛證與熊證玩法：「打靶」點運作？
一大堆人買了牛熊證後，隻證打架靶都不吃，但如果找到這情況，建議先分析牛熊證的運作。舉例牛證A，對應資產是恒生指數，歸還價是25,000點。就是恒指在25,0000點左右，牛證A能夠繼續消費，當恒指愈相似25,000點時，牛證的價格會愈低，因為大一部分擁有人都會將牛證在「打靶」前急急賣走，立即最後甚麼都還沒有。 當悲劇恒指跌穿25,000點時，即便 是穿一穿25,000點，報24,999點，都會無情講，發非機動車亦并不會當看不超過，牛證A會直觀被退還，關閉工作合作。所有當見報價機顯示自個隻牛熊是關閉工作合作時，就唔好驚，因為驚都無用，隻牛熊已經被「打靶」，之後恒指回落都無用。 當然最傷心莫過於幾秒後又升回25,001點，之後全日無再跌穿過25,000點，正正這就是這種無仇報，會更讓人覺得牛熊證風險高。 熊證的情況相像，但是回收價會是相應資產的價格之端，如推行恒生指數熊證時，若當時恒指是27,000點，其回收價需要會在27,000點之端，能夠 是28,000點，又亦或29,000點。都要由發人行道自訂。但凡是恒指升穿回收價，相關熊證就會被「打靶」。當然，恒指與回收價愈遠，即代理愈安全衛生，價格就會愈高。牛熊證剩餘價值
牛熊證分為N類和R類牛熊證，現時市場方上經營的全都R類牛熊證，其回收價和使用價不一樣，當出現強制回收，即「打靶」時，持有人數人會有機會獲分配剩餘價值（視乎使用價和結算價的比差而定，有機會為零）。而N類牛熊證的回收價和使用價一樣，持有人數人「打靶」時不會寄來隨便剩餘價值。牛熊證玩法：對沖
睇完可以會覺得，牛熊證咁高風險，點解還夢見過世的人買。其實高風險都需看注碼，由於牛熊證入場費遠低於相對應資產，以大眾了解自己的700騰訊為例，每手100股，股價約HK$300的話，入場費也要HK$30,000。 反倒，這部分騰訊牛熊證入場費也許 只能千互促一賣，入場費低，況且升幅銘感度不高，入一賣輸最久全部都是千幾蚊。因而會有人會覺得，與其用幾萬元買一賣正股，倒不妨用千幾蚊「刀仔鋸大樹」。 其它領域，部位投資者會用牛熊證做對沖，減少正股的損失，舉個例子買入了騰訊，當面對市況不太好時，又沒法沽拿球上的騰訊，因為一些時賣出之後，要揾位入返是好難，針對投資者成日擔心，一賣走隻A股基金，之後隻A股基金又會坐火箭彈升返，到時都人不看出要別買返。故有些投資者就會買入少少騰訊熊證，當做對沖，只是騰訊股價未來暴跌，只是熊證升高，所賺得的錢一來可減少正股的損失，二來在狂跌市下，萬一處有持用的股東都見「紅」，很少有長隻是熊證是升高，全都對心靈上鼓勵，覺得自已輪唔曬。相關閱讀：【對沖教學】跌市有咩對沖的方式？認識股票基金對沖機制
界內證
牛熊適合定位明確的市況，意義成為你大約預計個市呢排都會大漲小回，只是大回小漲。但有時候會有因為發展方向不名朗，大一小部分投資者都保護觀望時，大市就會唔上唔落。碰上這情況，持正股的會覺得悶，想買牛熊證賺多點，只是做對沖難度不大，因為實際估到不了個市會升還有跌，同去買寬度一樣。 界內證就提供數據了在悶市賺錢方式方法，只對應的資產在小段時間內，最後價格只在某個價格範圍，就應該達到至高投資收益。 實際運作都好簡單，又用恒生指數做舉例說明，假設現價是25,000點，界內證就會設下有個範圍，或許是下上5%，極限值價是23,500點，限制價是26,500點。需要在這段時間內，如6個月後，恒生指數最後基本上在23,500點至26,500點內，每張證可不就可以收獲HK$1，倘若在23,500點至26,500點外，每張證可不就可以收獲0.25元。 基本上市場以射龍門做比喻句詞界內證，兩條門柱即是最大值價及較高值價，目標是照進來門柱內。不過，雖然用射籃球的比喻句詞會好些，畢竟壘球有龍門，擊中間會被撲出，只不過籃球擊中間即是「穿針」，睇落靚很多人，就好像界內證的對應資產價格，在上較高值價的中間是最安全保障，任何刷卡交易時，價格較高。界內證價格
界內證最多利益是HK$1，低都有著HK$0.25，以界內證價格應該會是浮動於HK$0.25至HK$1。信自己不會還有人以多過HK$1去買最多得收得HK$1的價內證，亦不會以低於HK$0.25去賤賣，最長有HK$0.25利益的界內證。以萬一見到有界內證低過HK$0.25可不可以即買，萬一見到界內證高過HK$1，就即賣。 價格波幅來說，最低值價格是HK$0.25，多升HK$1，升幅多是3倍。同時，最高的價格是HK$1，多跌破HK$0.25，下跌多是75%。相對於牛熊證跌可能跌破零，升也可能去到無限，理論波幅較少。不過，價格波幅少，亦不表示法風險是較低，因為風險低高是得看其實際槓桿。牛熊證與界內證分別
收回價
與牛熊證有別，界內證都沒有「打靶」這個情況，及時相對資產在某段時間升穿或跌穿價格範圍，亦不會被即時注銷，但即將面對結算時間，由6個月至5年不讓。相對地有得等下，幾乎有前半部投資者會專揀範圍外的界內證，低價買下，博日後相對資產之后回來價格範圍內，以高價賣出。時間的影響
古語有話「半寸光陰，半寸金」， 由於不歸還價，時間的價值就會影響到界內證的價格。如果說現時恒指是25,000點，一隻恒指界內證，上限價分別是26,500點及23,500點，你作為要有人當然想讓續簽時間愈短愈好，比較好這1秒鐘就續簽，因為一續簽就不錯發了上限回報。 以至于假若隻證聽日到期日，只需等每日，市場就會願意給更大價去買，價格會好近乎HK$1，應該是HK$0.85、HK$0.9，以及更大，視乎發行商的開價及市場供應。雖然賺得少，但就賺得快，還得返每日時間，恒指要打出上下兩邊限價並難于。 但要是隻證不是個月後超期，即便是是同樣情況，市場就會以低價去買，因為時間愈長愈多不確定，這就是睇青年創業貸款_零元創業_被動收入_紓困貸款劇所講的「夜長夢多」。 相近，當恒指是23,000點，不要在下上限價之內，你作為要有人就會掉轉講「神啊請給我多一點時間」，因為時間愈長，還有愈多機會等恒指遷回去界內。因而時間愈長，在界外的界內證價值就會愈高。 比如，只剩每日，處於界外的界內證將會很更加接近HK$0.25。但若仍還有一個個月收回，界內證距離HK$0.25會較高，將會是HK$0.4或者HK$0.45，因為有較多機會離開界內。但當然就要睇資產價格距離下上限價有幾遠，愈遠就愈低，這是定的。 總結，在界內的界內證，時間即使敵人，時間愈少，價格愈高。在界外的界內證，時間即使好朋友，時間愈多，價格愈高。 反過來說，牛熊證包括全部都是要縮回價做死線，雖然皆有屆滿日，但大部分組牛熊證都會在屆滿日，到達縮回價，因此時間的影響就細許多了。股價波幅的影響
界內證對應資產，有幾大波幅亦會影響到界內證的價格。與時間的影響相擬，股價波幅對界內及界外的界內證的價格，有有所差異影響。 舉例子，一隻對應騰訊界內證，近些年青年創業貸款_零元創業_被動收入_紓困貸款較多，過去5日波幅大，增長或走低超過10%，別的隻是對應滙豐的界內證，在還沒有青年創業貸款_零元創業_被動收入_紓困貸款下，滙豐過去5日內波幅細，增長或走低超過2%。 若兩隻界內證都處於界內，因為騰訊波幅大，股價比較簡易 會不符價外，因此 說市場對騰訊界內證最終會否保持著價內，會有較大選擇，因此 說在這一瞬，滙豐界內證價格理應較騰訊界內證為高。 否則，兩隻界內證都處於界外，因為騰訊波幅大，股價比較很容易入回價格範圍內，這些騰訊界內證價格理應較滙豐界內證高。實際桿桿
界內證各種牛熊證是桿桿產品，應該來愈高桿桿，風險會愈高，但到底應該那個產品有較高桿桿，這個問題是答還不到你，因為兩種產品的實際桿桿是會總是變的。 會舉實例，對應資產升1%，相關的界內證或是牛熊證這就是說升1%，桿桿這就是說1，亦是沒有桿桿。但假如，對應資產升1%，相關的界內證或是牛熊證升2%，桿桿這就是說2。 但問題來了，牛熊證與對資產價格的變化是比較固定，如一隻騰訊牛證在條款制定，騰訊每升HK$20，牛證就會升HK$0.2。但桿桿是以百分比計算計算，如騰訊由HK$200上升22元升幅是10%，牛證由HK$1上升HK$1.2，升幅是20%，桿桿即使2。 當騰訊由HK$220上升到24元，升幅是9.09%，牛證由HK$1.2上升到HK$1.4，升幅是16.67%，桿桿減少至1.83。故此當牛熊證價格愈高，其桿桿就會愈少。 至於計算界內證的實際桿桿更為複雜，要申請加入距離續期日的時間考慮，或是相應資產波幅，再比較相應資產價格與與上限價格的距離，個人是很難計到，但發其他行人會定時創新資產的實際桿桿。 并且關鍵的原則是，在界內的界內證，因為相應資產的價格愈非常接近中間價，界內證價格愈高，桿桿就會愈少。至於界外的界內證，相應資產由價格由界外轉為界內那一顆，界內證的價格會升幅會較大，這那一顆的桿桿會忽然加強，這就與牛熊證有所不同。 舉例一隻騰訊界內證的前后左右限是HK$300及HK$350，要是現時騰訊是HK$300，只有回落HK$1，漲股票漲幅是0.33%，界內證即時由HK$0.3，跌去HK$0.27，漲股票漲幅是10%，實際桿桿高達30多倍。界內證較低風險的誤解
熟知 到界內證與牛熊證實際桿桿的特征後，不注重為因為界內證有HK$0.25的保低機制，就覺得需要較牛熊證風險低。要評估兩隻產品的風險，一定要考慮到其實際桿桿。打形容，保低機制就仿似去嘉年華拋銀仔，要拋中顏色範圍就產生太大的玩偶，拋不出都應該有條香口膠，最令覺得不會輸曬，但損失還在繼續都可以蠻大。 題外話，牛熊證的發行商，如何係為每隻打咗靶的牛熊證有人，派返條香口膠當是寬慰獎，幾率會真令人有返小時候回憶，不要用太傷心，或是覺得牛熊證都非太高風險。 另一類點要考慮，發行商會公佈，其開價與界內證當刻價值之間，有都沒有溢價或許是有折讓。一般來說發行商預計界內證價格會提高時，會開出溢價，預計界內證價格下降時，就會開折讓。所以說我能留言界內證的買賣差價，當你以溢價買下界內證或牛熊證時，你會發現買價與賣價很多段距離，如果即賣要蝕差價，這也就是發行商賺你錢的手法技巧。EarningShot或本網站關於證券、投資、稅務，會計或法律意見的內容，都不會構成任何買賣投資要約、招攬、建議或意見，亦不涉及任何公司、證券或基金的產品代言、推許或贊助。EarningShot.www.earningshot.com之內容僅屬一般參考，並非個人化的投資建議，也不構成買賣證券的誘因。
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